Trong kỳ nghỉ lễ Quốc tế Lao động, thị trường dầu thô quốc tế nhìn chung đã giảm mạnh, giá dầu thô tại Mỹ giảm xuống dưới 65 USD/thùng, với tổng mức giảm lên đến 10 USD/thùng. Một mặt, sự cố Ngân hàng Bank of America một lần nữa làm gián đoạn các tài sản rủi ro, khiến dầu thô chứng kiến mức giảm mạnh nhất trên thị trường hàng hóa; mặt khác, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản theo đúng kế hoạch, và thị trường một lần nữa lo ngại về nguy cơ suy thoái kinh tế. Trong tương lai, sau khi nới lỏng chính sách tập trung rủi ro, thị trường dự kiến sẽ ổn định trở lại, với sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các mức thấp trước đó, và tập trung vào việc cắt giảm sản lượng.

Dầu thô đã giảm tích lũy 11,3% trong kỳ nghỉ lễ Quốc tế Lao động
Giá dầu thô nói chung biến động mạnh vào ngày 1 tháng 5, với giá dầu thô Mỹ dao động quanh mức 75 đô la một thùng mà không giảm đáng kể. Tuy nhiên, xét về khối lượng giao dịch, con số này thấp hơn đáng kể so với kỳ trước, cho thấy thị trường đang lựa chọn trạng thái chờ đợi và quan sát, chờ đợi quyết định tăng lãi suất tiếp theo của Fed.
Khi Ngân hàng Bank of America gặp phải một vấn đề khác và thị trường đã hành động sớm theo quan điểm chờ đợi và quan sát, giá dầu thô bắt đầu giảm mạnh vào ngày 2 tháng 5, tiến gần đến mức quan trọng 70 đô la một thùng cùng ngày. Vào ngày 3 tháng 5, Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, khiến giá dầu thô lại giảm, và giá dầu thô Mỹ xuống dưới ngưỡng quan trọng 70 đô la một thùng. Khi thị trường mở cửa vào ngày 4 tháng 5, giá dầu thô Mỹ thậm chí đã giảm xuống còn 63,64 đô la một thùng và bắt đầu phục hồi.
Do đó, trong bốn ngày giao dịch vừa qua, mức giảm trong ngày cao nhất của giá dầu thô lên tới 10 đô la một thùng, về cơ bản hoàn tất đợt phục hồi tăng giá do Liên hợp quốc tự nguyện cắt giảm sản lượng sớm như Ả Rập Xê Út.
Mối lo ngại về suy thoái là động lực chính
Nhìn lại cuối tháng 3, giá dầu thô cũng tiếp tục giảm do sự cố Bank of America, với giá dầu thô của Mỹ có thời điểm chạm mốc 65 đô la một thùng. Để thay đổi kỳ vọng bi quan vào thời điểm đó, Saudi Arabia đã tích cực hợp tác với nhiều quốc gia để giảm sản lượng lên tới 1,6 triệu thùng mỗi ngày, hy vọng duy trì giá dầu ở mức cao thông qua việc thắt chặt nguồn cung; Mặt khác, Cục Dự trữ Liên bang đã thay đổi kỳ vọng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 3 và thay đổi hoạt động tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3 và tháng 5, làm giảm áp lực kinh tế vĩ mô. Do đó, được thúc đẩy bởi hai yếu tố tích cực này, giá dầu thô đã nhanh chóng phục hồi từ mức thấp và giá dầu thô của Mỹ đã trở lại mức biến động 80 đô la một thùng.
Bản chất của sự cố Bank of America nằm ở tính thanh khoản tiền tệ. Hàng loạt hành động của Cục Dự trữ Liên bang và chính phủ Hoa Kỳ chỉ có thể trì hoãn việc giải phóng rủi ro càng lâu càng tốt, chứ không thể giải quyết triệt để rủi ro. Với việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, lãi suất của Hoa Kỳ vẫn ở mức cao và rủi ro thanh khoản tiền tệ lại xuất hiện.
Do đó, sau một vấn đề khác liên quan đến Bank of America, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản theo đúng kế hoạch. Hai yếu tố tiêu cực này đã khiến thị trường lo ngại về nguy cơ suy thoái kinh tế, dẫn đến việc định giá các tài sản rủi ro giảm và giá dầu thô giảm đáng kể.
Sau khi giá dầu thô giảm, đà tăng trưởng tích cực do việc Saudi Arabia và các nước khác cùng nhau cắt giảm sản lượng sớm đã cơ bản hoàn tất. Điều này cho thấy trên thị trường dầu thô hiện tại, logic vĩ mô chi phối mạnh hơn đáng kể so với logic cắt giảm nguồn cung cơ bản.
Hỗ trợ mạnh mẽ từ việc giảm sản lượng, ổn định trong tương lai
Liệu giá dầu thô có tiếp tục giảm? Rõ ràng, xét về mặt cơ bản và nguồn cung, có sự hỗ trợ rõ ràng ở phía dưới.
Xét về cơ cấu tồn kho, việc giảm tồn kho dầu thô của Hoa Kỳ vẫn tiếp tục, đặc biệt là khi lượng tồn kho dầu thô thấp hơn. Mặc dù Hoa Kỳ sẽ tiếp tục thu gom và dự trữ trong tương lai, nhưng tốc độ tích lũy tồn kho vẫn chậm. Giá giảm trong điều kiện tồn kho thấp thường cho thấy mức kháng cự giảm.
Về mặt cung ứng, Ả Rập Xê Út sẽ giảm sản lượng vào tháng 5. Do thị trường lo ngại về nguy cơ suy thoái kinh tế, việc Ả Rập Xê Út giảm sản lượng có thể thúc đẩy sự cân bằng tương đối giữa cung và cầu trong bối cảnh nhu cầu giảm, tạo ra sự hỗ trợ đáng kể.
Sự sụt giảm do áp lực kinh tế vĩ mô đòi hỏi phải chú ý đến sự suy yếu của nhu cầu trên thị trường vật chất. Ngay cả khi thị trường giao ngay có dấu hiệu suy yếu, OPEC+ vẫn hy vọng rằng thái độ cắt giảm sản lượng của Ả Rập Xê Út và các nước khác có thể tạo ra một đáy vững chắc. Do đó, sau khi áp lực tập trung rủi ro được giải tỏa, dự kiến giá dầu thô Mỹ sẽ ổn định và duy trì dao động trong khoảng 65-70 USD/thùng.