1、Tổng quan thị trường: Giá PTA đạt mức thấp mới vào tháng 8

Vào tháng 8, thị trường PTA đã trải qua một đợt suy giảm đáng kể trên diện rộng, với giá chạm mức thấp mới trong năm 2024. Xu hướng này chủ yếu là do lượng hàng tồn kho PTA tích tụ đáng kể trong tháng hiện tại, cũng như khó khăn trong việc giải quyết hiệu quả vấn đề tồn đọng hàng tồn kho khi không có việc đóng cửa thiết bị và cắt giảm sản lượng trên diện rộng. Trong khi đó, sự suy giảm trên thị trường dầu thô quốc tế đã không cung cấp hỗ trợ chi phí hiệu quả cho PTA, làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá của nó.

2、Phân tích về phía cung: Năng lực sản xuất cao đang diễn ra, hàng tồn kho đạt mức cao mới

Hiện tại, tỷ lệ vận hành công suất sản xuất PTA vẫn ở mức cao, nguồn cung hàng hóa cực kỳ dồi dào. Kể từ năm 2024, sản lượng PTA hàng tháng đã tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái và dự kiến ​​sẽ đạt mức cao kỷ lục. Sản lượng cao này trực tiếp dẫn đến mức tồn kho xã hội PTA mới, trở thành yếu tố chính kìm hãm giá giao ngay. Mặc dù tỷ lệ vận hành cao của ngành polyester hạ nguồn đã làm chậm lại phần nào quá trình tích lũy hàng tồn kho PTA, nhưng nếu không có hoạt động bảo dưỡng tập trung và cắt giảm sản lượng của các nhà máy PTA quy mô lớn, tình trạng cung vượt cầu khó có thể đảo ngược và thị trường vẫn giữ thái độ bi quan đối với xu hướng tương lai của PTA.

3、Phân tích nhu cầu: Nhu cầu không đạt kỳ vọng, sản xuất polyester bắt đầu ở mức thấp

Điểm yếu về phía cầu là một lý do quan trọng khác khiến giá PTA giảm. Chi phí trùng hợp liên tục tăng trong giai đoạn đầu đã dẫn đến lợi nhuận giảm đối với các sản phẩm polyester, buộc một số nhà máy polyester phải áp dụng chiến lược giảm sản lượng và tăng giá. Phản ứng dây chuyền này đã dẫn đến tỷ lệ sản xuất polyester liên tục giảm và vào tháng 8, hầu hết các nhà máy polyester đã tham gia vào hàng ngũ giảm sản lượng, dẫn đến nhu cầu PTA giảm đáng kể. Việc các nhà máy polyester không muốn nhận hàng chủ yếu là do tiêu thụ hàng tồn kho và các nguồn hợp đồng dài hạn, làm trầm trọng thêm tình trạng mất cân bằng cung cầu của PTA.

4、Áp lực tồn kho và kỳ vọng của thị trường

Dựa trên tình hình cung cầu hiện tại, dự kiến ​​PTA sẽ tích lũy khoảng 300.000 tấn vào tháng 8, dẫn đến giá giảm mạnh. Nhìn về phía trước, áp lực cung trên thị trường PTA vẫn rất lớn, chủ yếu là do các cơ sở bảo dưỡng tập trung hạn chế và thực tế là hầu hết các cơ sở lớn đã hoàn thành bảo dưỡng trong năm. Dự kiến ​​sản lượng PTA hàng tháng sẽ vẫn ở mức cao trên 6 triệu tấn mỗi tháng trong tương lai. Ngay cả khi sản lượng polyester hạ nguồn bắt đầu phục hồi, sẽ rất khó để tiêu thụ hết sản lượng cao như vậy và áp lực cung sẽ tiếp tục tồn tại.

5、Hỗ trợ chi phí và mô hình dao động yếu

Mặc dù phải đối mặt với nhiều yếu tố tiêu cực trên thị trường, thị trường dầu thô quốc tế vẫn cung cấp một số hỗ trợ chi phí cho PTA. Ở cấp độ vĩ mô, mối lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu đã dẫn đến sự sụt giảm chung về giá hàng hóa, nhưng kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất đã mang lại một chút ấm áp cho thị trường. Về phía cung, sự bất ổn của các rủi ro địa chính trị và chính sách cắt giảm sản lượng của OPEC+ tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ. Về phía cầu, kỳ vọng về việc bán tháo dầu thô vẫn tồn tại. Dưới tác động kết hợp của các yếu tố này, thị trường dầu mỏ thể hiện tình trạng hỗn hợp các vị thế mua và bán, với phí xử lý PTA dao động trong khoảng 300-400 nhân dân tệ/tấn. Do đó, bất chấp áp lực cung rất lớn, việc hỗ trợ chi phí của dầu thô quốc tế vẫn có thể dẫn đến một mô hình yếu và biến động trên thị trường PTA.

6、Kết luận và triển vọng

Tóm lại, thị trường PTA sẽ phải đối mặt với áp lực cung đáng kể trong tương lai, và nhu cầu yếu sẽ làm trầm trọng thêm tâm lý bi quan của thị trường. Tuy nhiên, vai trò hỗ trợ chi phí của dầu thô quốc tế không thể bị bỏ qua, điều này có thể làm chậm lại phần nào sự suy giảm của giá PTA. Do đó, dự kiến ​​thị trường PTA sẽ bước vào giai đoạn biến động yếu.