1、Tổng quan thị trường: Giá PTA đạt mức thấp mới trong tháng 8

Trong tháng 8, thị trường PTA đã trải qua một đợt sụt giảm đáng kể trên diện rộng, với giá chạm mức thấp mới trong năm 2024. Xu hướng này chủ yếu là do lượng hàng tồn kho PTA tích tụ đáng kể trong tháng hiện tại, cũng như khó khăn trong việc giải quyết hiệu quả vấn đề tồn kho do không có việc ngừng hoạt động thiết bị và giảm sản lượng trên diện rộng. Trong khi đó, sự sụt giảm của thị trường dầu thô quốc tế đã không hỗ trợ hiệu quả cho PTA về mặt chi phí, làm gia tăng thêm áp lực giảm giá.

2、Phân tích về phía cung: Năng lực sản xuất cao, hàng tồn kho đạt mức cao mới

Hiện tại, công suất vận hành của PTA vẫn ở mức cao, nguồn cung hàng hóa cực kỳ dồi dào. Kể từ năm 2024, sản lượng PTA hàng tháng đã tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái và dự kiến sẽ đạt mức cao kỷ lục. Sản lượng cao này trực tiếp dẫn đến tồn kho PTA xã hội đạt mức cao mới, trở thành yếu tố then chốt kìm hãm giá giao ngay. Mặc dù công suất vận hành cao của ngành polyester hạ nguồn đã phần nào làm chậm quá trình tích lũy hàng tồn kho PTA, nhưng nếu không có việc bảo trì tập trung và giảm sản lượng của các nhà máy PTA quy mô lớn, tình trạng dư cung khó có thể đảo ngược, và thị trường vẫn giữ thái độ bi quan về xu hướng tương lai của PTA.

3、Phân tích phía cầu: Nhu cầu không đạt kỳ vọng, sản xuất polyester bắt đầu ở mức thấp

Sự yếu kém về phía cầu là một lý do quan trọng khác dẫn đến sự sụt giảm giá PTA. Chi phí trùng hợp liên tục tăng trong giai đoạn đầu đã dẫn đến lợi nhuận của các sản phẩm polyester giảm, buộc một số nhà máy polyester phải áp dụng chiến lược giảm sản lượng và tăng giá. Phản ứng dây chuyền này đã dẫn đến việc sản lượng polyester liên tục giảm, và vào tháng 8, hầu hết các nhà máy polyester đã tham gia vào hàng ngũ giảm sản lượng, dẫn đến nhu cầu PTA giảm đáng kể. Việc các nhà máy polyester không sẵn sàng nhận hàng chủ yếu là do tiêu thụ hàng tồn kho và các nguồn hợp đồng dài hạn, làm trầm trọng thêm tình trạng mất cân bằng cung cầu của PTA.

4、Áp lực tồn kho và kỳ vọng của thị trường

Dựa trên tình hình cung cầu hiện tại, dự kiến sản lượng PTA sẽ đạt khoảng 300.000 tấn trong tháng 8, dẫn đến giá giảm mạnh. Nhìn về tương lai, áp lực cung trên thị trường PTA vẫn rất lớn, chủ yếu do các cơ sở bảo trì tập trung còn hạn chế và hầu hết các cơ sở lớn đã hoàn thành bảo trì trong năm. Dự kiến sản lượng PTA hàng tháng sẽ vẫn ở mức cao trên 6 triệu tấn/tháng trong tương lai. Ngay cả khi sản lượng polyester hạ nguồn bắt đầu phục hồi, việc tiêu thụ hết sản lượng cao như vậy cũng sẽ khó khăn, và áp lực cung sẽ tiếp tục tồn tại.

5、Hỗ trợ chi phí và mô hình dao động yếu

Mặc dù phải đối mặt với nhiều yếu tố tiêu cực trên thị trường, thị trường dầu thô quốc tế vẫn cung cấp một số hỗ trợ chi phí cho PTA. Ở cấp độ vĩ mô, những lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu đã dẫn đến sự sụt giảm chung của giá cả hàng hóa, nhưng kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất đã mang lại một chút ấm áp cho thị trường. Về phía cung, sự bất ổn của các rủi ro địa chính trị và chính sách cắt giảm sản lượng của OPEC+ tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ. Về phía cầu, kỳ vọng về việc giảm lượng dầu thô tồn kho vẫn tồn tại. Dưới tác động kết hợp của các yếu tố này, thị trường dầu mỏ thể hiện tình trạng vị thế mua và bán hỗn hợp, với phí xử lý PTA dao động trong khoảng 300-400 nhân dân tệ/tấn. Do đó, bất chấp áp lực cung rất lớn, việc hỗ trợ chi phí của dầu thô quốc tế vẫn có thể dẫn đến một mô hình yếu và biến động trên thị trường PTA.

6、Kết luận và triển vọng

Tóm lại, thị trường PTA sẽ phải đối mặt với áp lực cung đáng kể trong tương lai, và nhu cầu yếu sẽ càng làm trầm trọng thêm tâm lý bi quan của thị trường. Tuy nhiên, vai trò hỗ trợ chi phí của dầu thô quốc tế không thể bị bỏ qua, điều này có thể phần nào làm chậm đà giảm của giá PTA. Do đó, thị trường PTA dự kiến sẽ bước vào giai đoạn biến động yếu.